Mejoran las compras del EUR antes de la reunión del BCE

Se espera que el Banco Central Europeo mantenga sin cambios su política monetaria en la jornada de hoy. Sin embargo, a la luz de la decepcionante cifra de ayer del PMI de la zona del euro, no se puede excluir que Mario Draghi cambie a un tono más cauteloso con respecto a las perspectivas de crecimiento. El índice compuesto PMI de la zona euro se contrajo a 52.7 en octubre desde los 53.9 del mes anterior y no alcanzó el pronóstico mediano de 53.9. Además, las estimaciones de crecimiento también se han corregido a la baja, dado que se espera que el crecimiento económico haya disminuido al 1,8 % interanual en el tercer trimestre, por debajo del 2,1 % del trimestre terminado en junio.

Los participantes del mercado también están esperando que Mario Draghi haga algunas observaciones acerca de la actual situación en Italia. Sin embargo, el presidente del BCE siempre tuvo mucho cuidado en evitar los comentarios sobre dichos temas. Sin embargo, sin duda reconocería que se están creando incertidumbres a corto plazo, al igual que la guerra comercial en curso entre los EE. UU. y sus principales socios comerciales.

En general, creemos que el riesgo está principalmente sesgado al alza de la moneda única. El euro ya pasó por una liquidación sustancial durante las últimas semanas. Ayer mismo, el euro cayó un 0,65 % frente al dólar y descendió a su nivel más bajo desde mediados de agosto. Seguimos confiando en que la situación italiana se resuelva en poco tiempo. Después de todo, el gobierno italiano dejó claro que estaba listo para discutir su presupuesto con la Comisión de la UE.

El optimismo para los inversores de la lira turca (TRY) parece ser una buena estrategia desde la liberación del pastor estadounidense Andrew Brunson el 12 de octubre. La lira permanece por debajo del rango de 6 frente al dólar y ha aumentado un 4 %. La reunión de hoy del Banco Central de Turquía (CBRT), sin embargo, podría ser un punto de inflexión en la tendencia que se inició a mediados de octubre en medio de un USD más débil.

A pesar de que el rally actual sigue siendo favorable para la TRY, los fundamentales no han cambiado. La inflación alcanza el umbral de 24 % (IPC interanual de septiembre: 24,52 %) a pesar del reciente aumento de 625 puntos básicos aplicado por el MPC el 13 de septiembre. La actual tasa Repo a 1 Semana ubicada en el 24 % implica una tasa de interés real cerca de cero.

Por lo tanto, dado que los productos de la energía representan aproximadamente el 70 % del aumento de la inflación de Turquía y con ello se acercan a la marca del 25 % a finales de año, los participantes del mercado estarán esperando que el CBRT eleve su tasa de referencia en 100 puntos básicos como mínimo. Una falta de reacción desde el lado institución monetaria tenderá a favorecer una caída de la lira turca.

En consecuencia, mientras que actualmente opera en 5.7025, se espera que el USD/TRY caiga a 5.62 en el caso de una subida de tipos. Si el CBRT decide no hacer nada, podemos esperar un aumento del par hasta 5.78.