Las operaciones de rango dominan antes de la reunión del BCE

La mayoría de los pares de divisas continuó consolidándose el miércoles dado que los inversores ya han comenzado a cambiar la atención hacia la próxima reunión del BCE. Las preocupaciones sobre la situación fiscal de Italia no desaparecerán durante la noche; sin embargo, los participantes del mercado pondrán felizmente este tema en un segundo plano por un día o dos. El EUR/USD ha estado operando lateralmente durante las últimos 24 horas mientras se movía hacia atrás y hacia adelante alrededor del nivel de 1.1450.

Será una difícil rueda de prensa para Mario Draghi ya que tendrá que presentar un enfoque creíble en el contexto de la creciente incertidumbre que rodea el choque fiscal entre la UE e Italia, así como la proximidad del fin de la compra de activos.

Los inversores también esperan recibir más información con respecto a la reinversión de las ganancias de la deuda con vencimiento: el ritmo de la desinversión, la asignación por vencimiento y país, etc. Por último, los inversores buscarán pistas sobre el momento de la primera subida de tipos. Por ahora, las expectativas prevén un movimiento tardío en 2019 y parece poco probable que Draghi intente cambiarlas.

Seguimos con una postura alcista sobre el EUR/USD, ya que creemos que el mercado ha terminado de descontar el ciclo de tasas de la Fed, que debería terminar en 2020; por lo tanto, no hay mucho espacio para una mayor apreciación del USD. Sin embargo, es posible que tengamos que ser pacientes para ver un rally del euro ya que Draghi hará todo lo posible para evitar tal evento.

Las cuestiones comerciales pronto serán simplemente un mal recuerdo para las compañías canadienses, a pesar de que los problemas permanecen. El nuevo marco de comercio trilateral acordado por el representante comercial estadounidense, Robert Lighthizer, y el ministro de Asuntos Exteriores de Canadá, Chrystia Freeland, denominado acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA), que reemplazará el TLCAN de 24 años, se espera que sea firmado a fines de noviembre de 2018. El alivio de las tensiones comerciales da una mayor flexibilidad en la gestión del Banco de Canadá de la política monetaria del país.

De hecho, a pesar de las cifras de la inflación general de septiembre más débiles (interanual 2,20 %, intermensual -0,40 %), los participantes del mercado esperan un aumento de la tasa de referencia en 25 puntos básicos por parte del MPC en la jornada de hoy, ubicando el medidor en el 1,75 %, el tercer aumento de 2018. La inflación se mantiene ligeramente por encima de la meta del Banco de Canadá del 2 %, mientras que el panorama económico positivo de la economía canadiense, incluyendo un fuerte crecimiento económico y las favorables expectativas empresariales, justifica una política monetaria más restrictiva.

Sin embargo, las discusiones comerciales entre los tres socios comerciales no han terminado. A pesar de la disposición que se encuentra en temas tales como los límites a la exportación de automóviles a los EE. UU. o la prioridad para los agricultores de EE. UU. para exportar productos lácteos a Canadá, las cuestiones relativas a los aranceles de Trump sobre acero y aluminio permanecen, y Canadá y México están dispuestos a eliminarlos.

En consecuencia, esperamos que el USD/CAD permanezca bajo presión tras el anuncio del Banco de Canadá, apuntando a 1.3030.