Los inversores europeos todavía se muestran tímidos mientras que Moody´s rebaja la calificación de Italia

El lunes por la mañana, las acciones italianas aumentaron de forma generalizada, con el aumento más fuerte registrado por el sector financiero, mientras que los rendimientos del Tesoro cayeron a un mínimo de 1 mes. El viernes pasado, el servicio de inversores de Moody´s recortó la calificación de crédito del país a Baa3, un escalón por encima de chatarra, en medio de las crecientes preocupaciones sobre la erosión de la fortaleza fiscal de Italia. Sin embargo, el hecho de que el tono de la declaración se mantuvo bastante positivo, junto con las observaciones constructivas del Comisionado de la UE para Asuntos Económicos y Financieros, Pierre Moscivici, ayudó a limitar la venta masiva. Además, Luigi Di Maio dijo que su gobierno estaba abierto a las negociaciones con la Unión Europea. El diferencial del bono BTP a 2 años se redujo al 1,72 %, por debajo del 2,14 % del pasado jueves.

En el mercado de divisas, la moneda única reaccionó positivamente. El EUR/USD subió un 0,30 % a 1.1550 antes de regresar a 1.1530, lo que sugiere que los inversores se mantienen en guardia. En general, el sentimiento de riesgo había mejorado un poco, pero la confianza de los inversores sigue siendo frágil después de dos semanas duras, que han visto los valores de las acciones derretirse como la nieve bajo el sol.

A pesar de una desaceleración en el crecimiento económico, los inversores siguen siendo optimistas, lo que impulsa las acciones chinas al alza. La desaceleración en el crecimiento del PIB del 3T que se publicó el viernes pasado en el 6,50%, el nivel más bajo desde 2009 debido a una disminución de las actividades del sector manufacturero, fue seguida por las declaraciones conjuntas de los reguladores chinos, destinadas a tranquilizar a los mercados.

De hecho, mientras que el índice Shanghái CSI 300 tuvo su mayor ganancia intradía desde enero de 2015 en el 4,32 %, el Hang Seng de Hong Kong tuvo una ganancia de +2,35 %, marcando su mayor alza desde mediados de septiembre de 2018. El rebote es un paso positivo en el mercado, ya que las acciones chinas han estado disminuyendo con dureza desde el comienzo del año (acumulado anual: CSI 300: -22,23 %, Hang Seng: -12,50 %) en medio de las crecientes tensiones comerciales entre China y los EE. UU. y el riesgo de contagio de la deuda de los mercados emergentes.

Sin embargo, aunque las autoridades chinas siguen preocupadas por las perspectivas económicas de China, se han confirmado los anuncios de políticas de apoyo (incl. la flexibilidad en la concesión de crédito) y los recortes de impuestos estimados en el 1 % del PIB a partir del próximo año. Por lo tanto, de acuerdo con el reciente anuncio, parece que se espera que las autoridades chinas favorezcan las políticas orientadas al crecimiento expansivo en lugar de un desapalancamiento.

Por ahora, el foco principal sigue siendo las conversaciones entre Trump y Xi durante la reunión del G-20, que han sido recientemente confirmadas por ambas partes. Cualquier resultado positivo (o negativo) podría tener un fuerte impacto en el renminbi. Pero en este momento, se espera que el Banco Popular de China mantiene la marca de 7 como un umbral clave para el USD/CNY. El tipo de cambio del Banco Popular de China de hoy se mantiene en 6.9236.