El Banco de Japón en espera, la venta de relojes suizos cae

Como se esperaba, el Banco de Japón mantuvo sus condiciones monetarias estables, ya que dejó la tasa de corto plazo sin cambios en el -0.1 %, mientras que mantiene el control de la curva de rendimiento y sus programas de compra de activos. Las acciones japonesas se mantuvieron a flote esta mañana mientras que el yen japonés perdía terreno frente a casi cada uno de los pares de monedas. El yen cayó un 0.86 % frente al dólar australiano, un 0.68 % frente al dólar y un 0.60 % frente al euro, dado que el banco dijo que ampliará su base monetaria hasta que se cumpla la meta de inflación. El Nikkei subió un 0.53 %, mientras que el índice Topix subió un 0.21 %. Después de todo, no hay ninguna razón por la cual el Banco de Japón debería aumentar la flexibilización desde que Kuroda finalmente lograra una moneda más débil, algo que estaba esperando tan ansiosamente.

No creemos que el mercado se sienta más seguro de que el Banco de Japón será capaz de alcanzar su meta de inflación dentro del marco de tiempo esperado utilizando sus herramientas de política monetaria. La reciente mejora en las perspectivas de rendimiento de EE. UU. y los comentarios de línea dura de Janet Yellen en la Universidad de Baltimore ayer, están manteniendo a los inversores alejados de los activos de refugio como el yen, el franco suizo y el oro. El USD/JPY reanudó su repunte y alcanzó los 118.24. El riesgo al alza se mantiene; sin embargo, el par de divisas se encuentra todavía en territorio de sobrecompra, lo que significa que un retroceso sigue siendo una posibilidad real.

Las exportaciones de relojes suizos caen... Otra vez (por Peter Rosenstreich)

El superávit comercial de Suiza creció en noviembre; sin embargo, la mejora se debió en realidad a que las importaciones cayeron más rápido que las exportaciones. Los datos publicados hoy indican que las exportaciones de relojes suizos registraron una mayor caída en noviembre. La Federación de la Industria Relojera Suiza, FH informó que las exportaciones disminuyeron un 5.6 % hasta CHF 1.86 mil millones. La cifra de hoy sigue al colapso del 16 % en octubre. El mayor descenso fue impulsado por los relojes de metal de alta calidad, ya que las exportaciones a los EE. UU. reportan caídas significativas. En el lado positivo, la demanda de China aumentó, proporcionando evidencia terciaria de la estabilidad en el crecimiento. Sin embargo, esta tendencia ha sido bien cubierta ya que el cambio en la preferencia de los consumidores y la fortaleza del CHF ha socavado la industria relojera suiza. Curiosamente, la constante depreciación del CHF frente al dólar debería ayudar a sostener las ventas de relojes en el mercado estadounidense. Sin embargo, contra el euro el CHF sigue estando sobrevalorada y daña la competitividad. En nuestra opinión, la reciente evaluación de la política monetaria del BNS cambió el tono, lo que indica una mayor disposición para permitir una mayor flexibilidad monetaria. En resumen, es menos probable que el BNS proteja al CHF de una apreciación. Dado el posicionamiento de sobrecompra del USD y sobreventa del CHF por parte del mercado monetario internacional, prevemos una corrección a corto plazo en el USD/CHF hasta 1.0221.

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