Los datos de China sorprenden al alza. La reunión de la Fed en el centro de atención.

El renminbi de China fue la mejor oferta frente al dólar esta mañana, en medio de la publicación de los sólidos datos mensuales de China, que apuntan a una estabilización de la segunda mayor economía del mundo. El USD/CNY bajó a 6.90 en las operaciones a un día, en comparación con el cierre de ayer de 6.9068. Las ventas minoristas sorprendieron sustancialmente al alza, con un 10.8 % a/a en noviembre, frente a las proyecciones promedio del 10.2 %, y el 10 % del mes anterior. La producción industrial también estuvo por encima del consenso, ya que se expandió al 6.2 % a/a, superando las expectativas del 6.1 %. Por último, la inversión en activos fijos se mantuvo estable en el 8.3 % a/a, lo que confirma la consolidación iniciada a principios de este verano. Sin embargo, estos datos alentadores deben tomarse con pinzas, ya que los negocios de propiedad del estado y los proyectos de infraestructura siguen siendo el mayor contribuyente (+ 20.2 % a/a), mientras que la inversión en empresas de inversión privada 

creció al 3.1% a/a. La tendencia está cambiando en la dirección correcta; el primero bajó de forma constante desde abril de este año, mientras que el segundo se ha incrementado desde un mínimo del 3.10 % en julio.

En definitiva, los datos recientes de China sugieren que los esfuerzos del banco central, junto con los del gobierno, finalmente están dando resultados. Sin embargo, todavía creemos que es relativamente prematuro celebrar una victoria de la economía de China, que está constantemente en busca de apoyo del gobierno. Por lo tanto, creemos que hay probabilidades de que el Yuan aumente. De hecho, la degradación del Yuan durante el 2016 le ha dado a la economía un impulso positivo, y está ayudando al sector industrial a mantener el terreno.

Otros bancos centrales (por Peter Rosenstreich)

Aparte de la Fed, hay una serie de reuniones de bancos centrales esta semana, lo que hará que las operaciones de divisas se desplacen a un patrón de consolidación, mientras que se espera que la posición larga ampliada en USD retroceda. Ahora el mercado ha descontado que la Fed aplicará cinco subidas de tasas de fondos de 25 puntos básicos hacia finales de 2018, incluyendo el aumento de tasas del miércoles. Dadas nuestras expectativas para una única subida de tipos en 2017, vemos este pronóstico como algo exagerado. Dado que gran parte del ciclo de ajuste de la Fed ya está descontado en el USD, sospechamos que es poco probable que haya una nueva apreciación extendida. En nuestra opinión, en el caso de que la Fed aumente las tasas de política en 150 pb, es poco probable que otros bancos centrales del G-10 mantengan una postura moderada. Un cambio en la política monetaria del Banco de Japón específicamente debería cambiar los flujos de capital. En México, se espera que el Banxico eleve las tasas en 50 pb (el mercado esperaba 25 pb) siguiendo los pasos de la Reserva Federal. A medida que el MXN se deprecia y la volatilidad desacelera, el Banxico debería tener la oportunidad de salir adelante de la curva con una subida de tipos más grande de lo esperado. No se espera que el banco central ruso cambie su tasa de política en el 10.0 %. Eclipsado por la Fed, se espera que el Banco de Inglaterra mantenga la política monetaria sin cambios, mientras que los sólidos datos de la economía nacional post Brexit han alentado a los responsables políticos. El GBP recibió un envión de los comentarios de Phillip Hammond sobre las perspectivas de un acuerdo provisional con Bruselas mientras se llevan a cabo las negociaciones sobre el Brexit. Se espera que los datos de inflación de hoy como titulares muestren un aumento del 1.1 % desde el 0.9 % de octubre. El repunte de la inflación no consolidará ningún cambio antes de la reunión del jueves del MPC e impulsará al GBP al alza. Seguimos con una postura positiva sobre el GBP/USD, con un soporte situado en 1.2573 y una extensión alcista que se espera que persista hasta 1.2780 (media móvil de 100 días).

El USD revierte la tendencia antes de la reunión de la Fed (por Yann Quelenn)

Desde la reunión de la OPEP, el crudo ha estado presionando ampliamente al alza, al igual que el billete verde. Los fuertes precios del petróleo están respaldando las expectativas de inflación, así como la subida de las tasas por parte de la Fed la próxima semana.

Creemos que el dólar probablemente pierda terreno en medio de la reunión de la Fed esta semana, ya que la Fed será cautelosa. Seguimos creyendo que esta alza se llevará a cabo para salvar la credibilidad de la Fed y que el banco central estadounidense probablemente deje correr la inflación durante algún tiempo con el fin de eliminar la enorme deuda.

En cuanto a la moneda, los mercados están descontando una probabilidad del 100 % de un alza de tasas y como pensamos que no existe un incentivo claro para mantener por mucho tiempo las posiciones largas en dólares en este momento, el riesgo a la baja sobre el dólar es claramente significativo.

Ideas de Inversión de Swissquote Sqore: http://es.swissquote.com/fx/news/sqore