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Esta semana los mercados se centrarán más en las selecciones del presidente electo Trump para las posiciones de alto rango. A pesar de la evidente falta de detalles de la plataforma, los inversores se han apresurado a extrapolar cada acción de Trump en ideas invertibles. Nuestro tema "Presidente Donald Trump" sigue superando a todo lo demás, lo que sugiere que nuestros activos subyacentes están en línea con el pensamiento del mercado. Un patrón clave que pone de relieve el éxito de este tema es que la política fiscal más flexible respaldará las expectativas de crecimiento (desencadenando las expectativas de inflación a largo plazo). Los resultados han sido una curva de rendimiento de los bonos soberanos globales, que se está fuertemente empinando. Con el movimiento, el USD se ha apreciado rápidamente, mientras que los inversores han vendido bonos de los mercados emergentes y se han desplazado hacia acciones de los mercados desarrollados. El EUR/USD ha alcanzado 1.0579, niveles que no se ven desde diciembre de 2015, y un ensanchamiento en el diferencial de los rendimientos EE. UU.-JP ha impulsado al USDJPY por encima del nivel de 110.80. No anticipamos que el USD llegue más arriba (los futuros de los fondos de la Fed todavía están descontando un ciclo de ajuste superficial), pero no hemos visto ninguna señal inmediata de agotamiento.

Esta semana, el macro contexto sugiere una depreciación más profunda del EUR. El riesgo político europeo ha aumentado significativamente con graves eventos de riesgo político en el futuro durante el próximo año. Mientras los candidatos esperan para explotar el creciente movimiento populista anti-sistema, el riesgo de interrupción radical es alto (creemos que Marine Le Pen inspiró el Fexit). Además, el fracaso de las encuestas en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y el Brexit inyecta una cantidad no despreciable de incertidumbre en estos eventos. En el centro derecha de Francia, FrancoisFillon de la primaria presidencial proporcionó una victoria molesta para Alain Juppé y Nicolas Sarkozy. Estos resultados conducirán probablemente a un enfrentamiento entre Fillon y Le Pen (después de una segunda votación entre Fillon y Juppé el 27 de noviembre), con un significativo aumento del riesgo en el mercado. Hoy, el presidente del BCE, Mario Draghi, presentará el informe anual del BCE ante el Parlamento Europeo. Creemos que Draghi seguirá con su postura blanda, después de su discurso del viernes, haciendo hincapié en la necesidad de seguir una política monetaria acomodaticia. Esto proporcionará una señal clara de que, en la reunión del 8 de diciembre, el BCE extenderá su programa de compra de activos en seis meses, y también podría reducir la tasa de compras mensuales de €80 a €60 mil millones. Seguimos siendo bajistas para la cotización del EUR/USD y prevemos  que el par pasará a 104.00 en el corto plazo.

Por último, dado que el calendario de Estados Unidos tiene pocos eventos esta semana, es probable que las actas de la Fed de noviembre sean el centro de atención. Se espera ampliamente que en diciembre haya un aumento de 25 pb, por lo que los operadores se focalizarán en la trayectoria de la política del 2017 y del 2018. Actualmente, el mercado está subvalorando el ritmo del ajuste (lo que es correcto, en nuestra opinión), de manera que una postura alcista proporcionará una base adicional para una recuperación sostenida del dólar.

Rusia: El Rublo al alza antes de la reunión de la OPEP (por Yann Quelenn)

El rublo ha comenzado la semana con una base fuerte frente al dólar, subiendo casi un 1 % y en dirección hacia el nivel de 64.4. Este aumento se ha visto estimulado por la esperanza de que se confirme un acuerdo, en la reunión de la OPEP de esta semana. El petróleo crudo opera con tendencia alcista, pero en nuestra opinión, no habrá ningún acuerdo, y mantenemos nuestro punto de vista bajista sobre esta materia prima.

Además, la elección de Trump ya en alguna medida aliviando la presión a la baja sobre el Rublo, debido a la posibilidad de que se levanten las sanciones. Estamos ajustando nuestro punto de vista, ya que creemos que las relaciones globales, en particular, las que existen entre los Estados Unidos y Rusia, se habrían deteriorado en el caso de una victoria de Clinton.

Sin embargo, el Rublo sigue frágil debido a la divergencia de los miembros de la OPEP. La sola esperanza de un acuerdo, en el corto plazo, está provocando el alza de la moneda, por lo que creemos que está un poco sobrevaluada, en este momento. Por el momento, esperamos que el acuerdo sea de alrededor del 70 % (en vista de las anteriores reuniones de la OPEP), y estamos listos para una venta masiva. La reunión de la OPEP podría verse como un evento decepcionante: Por lo tanto, recomendamos a los operadores que se prepararen para una venta masiva del petróleo crudo y del rublo. Nuestro objetivo para fin de año es de 66 Rublos por un solo Dólar. representa.

Ideas de Inversión de Swissquote Sqore: http://es.swissquote.com/fx/news/sqore